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中国已逐步迈入股权投资时代

发布时间2015/04/28

“整体来看,自2004年到2014年这十年里,股权投资在中国发展迅速,新募集基金数、募集资金额和投资案例与金额等代表着投资发展的基本数据将会长时间保持增长状态,这是新兴市场的经济发展和中国企业数量多、发展快所带来的投资机遇,中国市场已经进入股权投资的大时代。”


以上是清科研究中心对近十年来中国私募股权投资行业的数据进行分析后最新得出的判断。


事实上,私募股权投资行业在中国市场从开端至今已经走过了20余年的发展历程,自上世纪90年代,国外私募股权投资基金开始进入中国市场,期间,中国私募股权投资行业经历了起起伏伏,也创造了一波波的热潮。根据清科集团旗下私募通统计,2005年中国活跃的股权投资机构仅500家左右,而截至2014年底,中国股权投资市场活跃的投资机构已经超过8000家,管理资本量超过4万亿元人民币,市场规模在这10年间实现了质的飞跃。在清科研究中心看来,目前,随着国内资本市场的日益成熟、行业监管政策落定和逐渐完善,中国市场已逐步迈入股权投资时代。


整体来看,在创新创业的大背景下,中国私募股权投资机构已经进入投资“狂热期”,且投资阶段愈发前移。从2006年至2014年,中国股权投资市场整体攀升,投资案例数与投资金额年复合增长率分别为28.1%和21.7%。


清科研究中心认为,2015年国内宏观环境及政策利好私募股权投资行业发展,从目前来看,中国股权投资时代已经出现了六大迹象。


其一,全国各区域形成了股权投资“3+2”的格局。历年来,北京始终是创新创业的核心区,无论在被投项目个数还是金额规模方面,都遥遥领先于全国其他地方。除了北上广及东部沿海地区以外,近年来VC机构的投资热点也向中西部地区倾斜,造成这种现象的主要原因是国家关于促进中西部地区经济发展政策频出,且经济发达地区的股权投资过热导致项目估值上升,众多投资机构逐渐向中西部二三线城市进行项目深挖。尤其是中西部政府纷纷设立政府引导基金,对股权投资机构落户中西部地区及促进辖区内优质企业获得融资起到非常重要的促进作用。目前整个中国已经形成了以北京、上海、深圳为核心的华北、华东、华南的创业基地,和以武汉、成都为新的创新创业基地的“3+2”整体格局。


其二,投资机构加速向早期前移,天使投资将愈发活跃。目前国内创业投资市场中后期项目投资竞争依然激烈,且投资回报水平下降,迫使投资机构将更多资金转投早期项目。而同时,新兴行业发展态势及创业公司不断涌现,也在推动投资机构加大早期投资力度,介入天使及种子阶段的投资,以期挖掘和培养潜在优秀公司。2015年,个人以及机构化的天使投资数量均会逐步增多,投资活跃度也将延续2014年的火热。


其三,国企混改相继落地,私募巨头积极入场。2014年PE机构参与国企混改的进程正式开启。新一轮国企的改革,为非公有制资本参与国企改革提供了政策上的保障。而作为多层次资本市场建设的重要一部分,私募基金的发展也受到了支持。双重机遇的出现,使得私募机构对参与国企改革的关注度在上半年出现了高涨。展望2015年,待中央层面关于央企改革框架及细则出台之时,势必将会掀起另一轮国企混改的大潮。


其四,并购市场持续热潮,并购基金将迎来更多机会。目前,在国内并购市场持续热潮的背景下,并购基金逐渐成为并购市场不可替代的重要金融产品,是参与并购交易和推动并购市场发展的重要力量,企业需要拓展并购基金的资金来源,提高并购基金的杠杆率,畅通并购基金的退出渠道。中国经济的高速增长阶段已经过去,接下来的任务是产业整合。并购基金能够为企业储备更多的并购标的,使其在扩张模式下有能力通过产业资本的助力提速,缓解并购带来的资金压力,未来一些产业型基金、并购型基金将获得巨大的释放空间。


其五,新三板转板制度有望落实,真正成为重要的退出和投资渠道。清科研究中心预计2015年有望落实新三板转板至创业板的相关制度 转板制度的推出有望为机构提供除IPO以外更多元化的退出方式,并有望成为机构的重要投资渠道。


其六,高层聚焦注册制改革,今年年底有望得到落实。在2015年4月20日提请全国人大常委会审议的证券法修订草案中,首次明确公开发行股票并拟在证券交易所上市交易的,由证券交易所负责对注册文件进行审核。清科研究中心预计2015年注册制改革有望得到落实,企业排队上市的问题将逐步得到解决。